En tiempos de incertidumbre, centrarse en la flexibilidad es clave

Cómo las estrategias sin restricciones pueden ayudar a los inversores a navegar entornos volátiles.

Las últimas semanas han sido testigo de un nivel significativo de volatilidad en el mercado en ambas direcciones, impulsado por las incertidumbres en materia de política comercial, fiscal y migratoria. El mercado podía haber esperado cierta turbulencia, pero la magnitud sorprendió a casi todos. Sin embargo, esta volatilidad podría representar oportunidades para los inversores activos, y creemos que un enfoque sin restricciones podría ser adecuado para navegar este entorno desafiante.

Los mercados se centraron especialmente en el Día de la Liberación del presidente Trump a principios de abril, cuando se anunciaron fuertes subidas de tarifas a los socios comerciales de EE. UU. No obstante, esta postura se ha moderado desde entonces, aunque también ha habido preocupaciones sobre la independencia del banco central, con el presidente Trump expresando su descontento con Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal de EE. UU.

Los inversores reaccionaron vendiendo activos estadounidenses, cuestionando la posición de consenso anterior de que EE. UU. estaba en una situación económica excepcional. Los rendimientos tanto de la deuda pública como corporativa estadounidense tuvieron un peor comportamiento que otros mercados desarrollados durante abril – en particular los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a más largo plazo, que aumentaron bruscamente¹.

Con el Índice de Incertidumbre de la Política Económica de EE. UU. en su nivel más alto de los últimos años, creemos que ningún inversor debería intentar predecir la trayectoria de la política estadounidense. En su lugar, es prudente prepararse para una amplia gama de resultados, buscando señales que nos orienten en los múltiples caminos posibles. A pesar de toda la volatilidad, nuestros indicadores clave no han cambiado desde principios de año: la salud del empleo en EE. UU., la magnitud del estímulo fiscal a nivel global y la solidez de la demanda de los inversores por renta fija.

¿Fin de la estancación secular?

Nuestra tesis de inversión central desde la pandemia ha sido que se ha producido un cambio sísmico de la política monetaria a la política fiscal en todo el mundo. Los gobiernos que actualmente tienen grandes déficits tendrán que centrarse en el crecimiento: la austeridad no es una opción. Alemania ya ha cedido en sus anteriores restricciones fiscales.

En EE. UU., esto es ahora más cierto que nunca, ya que creemos que la nueva administración podría optar por un gasto fiscal aún mayor para compensar algunos de los efectos económicos de las propuestas arancelarias. Un mayor gasto fiscal podría traducirse en un mayor crecimiento, así como en resultados inflacionarios más altos, por lo que seguimos siendo cautelosos con el riesgo de duración.

Siga los flujos…

La demanda de renta fija por parte de los inversores ha sido fuerte en los últimos años, ya que los rendimientos se han vuelto atractivos en nuestra opinión, tras el ciclo de subidas de tipos en la mayoría de los mercados desarrollados. A pesar de algunas salidas del mercado durante abril, la demanda de renta fija ha regresado a medida que los mercados se han recuperado. Algunas de las salidas de mercado se han concentrado en activos de vencimiento más corto, lo que creemos que podría ofrecer oportunidades interesantes para inversores ágiles.

También hemos visto una demanda sostenida de crédito estadounidense investment grade a más largo plazo, tanto por parte de fondos de pensiones nacionales como de compradores internacionales. Mientras tanto, la demanda asiática de activos de mayor rendimiento también se ha mantenido sólida.

Un panorama turbio

Dado que la bola de cristal de inversión para 2025 es excepcionalmente turbia, creemos que ahora es más importante que nunca mantener una amplia gama de inversiones en clases de activos de renta fija y adaptarse rápidamente a medida que cambian y evolucionan las dinámicas del mercado. La clave del éxito reside en la capacidad de filtrar el ruido procedente de la administración estadounidense y centrarse en lo que realmente importa a largo plazo. Por eso creemos que se requiere un enfoque reflexivo pero ágil para equilibrar la búsqueda de oportunidades y la asunción de riesgos.

El valor de una inversión y cualquier ingreso generado no están garantizados y pueden bajar así como subir, y el inversor puede recuperar menos que la cantidad inicialmente invertida. Las hipótesis, opiniones y estimaciones se proporcionan únicamente con fines ilustrativos. No hay garantía de que se cumplan las previsiones realizadas.

^[1] Fuente: Bloomberg a fecha 15 de mayo de 2025.

Artículo elaborado por Matthew Rees, Tom Farrington de L&G

Este contenido puede ser catalogado como material de marketing. No constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos y rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.